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明阳电路IPO申报前利润暴增公司沦为个人“提款机”?

2018-01-10 10:19 号外财经
  明阳电路IPO申报前利润暴增公司沦为个人“提款机”?   深圳明阳电路科技股份有限公司(以下简称“明阳电路”)亿万先生两次冲关IPO ,内控问题或是其主要障碍,过会后如何顺利发行及未来发展,是对其经营“习惯”的考验。   记者研究发现,阳明电器在IPO申报前的2016年度净利润暴增,作为重污染行业企业,其环保投入在逐年快速减少;“奇葩”关联交易遭到发审委质疑其是否存在利益输送;内控存在突出问题,董事长、总经理等拿着高薪还“欲求不满”,让公司代付买房买车钱。与投资者直接相关的是,明阳电路的募投项目合理性和项目效益也值得商榷。   上市前夕净利润暴增106.6% 环保投入逐年减少   根据招股书披露,2014-亿万先生6月,明阳电路分别实现营业收入5.63亿元、6.33亿元、8.16亿元和5.06亿元,同期净利润分别为4516.58万元、5959.65万元、1.23亿元和5918.01万元。2015、2016 年营业收入增长率分别为 12.44%、29.01%,2014-2016 年复合增长率为 20.44%;净利润增长率分别为 31.95%、106.61%,2014-2016 年复合增长率为65.11%。   由数据可见,报告期内,明阳电路营业收入和净利润呈现快速增长趋势,尤其是上市前的2016年净利润突然暴增106.6%。   对此,明阳电路在招股书中解释称,这主要得益于公司主营业务收入快速增长及主营业务毛利率的提升。其中,主营业务收入的增长,主要得益于公司全资子公司九江明阳投产后产能逐步释放及消化;主营业务毛利率的提升主要得益于九江明阳投产后的规模效应以及人民币贬值的影响。   记者发现,明阳电路的主营业务收入绝大部分来自于境外。根据招股书披露,2014-2016年,明阳电路的主营业务收入分别为5.51亿元、6.20亿元和7.94亿元,其中境外销售占当期主营业务收入的比例分别为93.99%、95.33%、95.30%和 95.48%。   由于受到汇率的影响,报告期内,明阳电路汇兑损失分别为333.46 万元、-1,100.99 万元、-1,341.04 万元和 220.44 万元,占当期利润总额的比例分别为6.10%、-15.71%、-9.14%和 3.18%。若未来人民币出现大幅升值,一方面会导致公司汇兑损失增加,另一方面相对国外竞争对手的价格优势可能被减弱,以至于对公司经营业绩造成不利影响。   值得注意的是,明阳电路属于PCB 行业,在生产过程涉及到蚀刻、电镀等工序,会产生废水、废气及固体废物等污染物和噪声。该公司称,一直以来都具有较强的环保意识,注重对环保设施的投入。   但是,记者查阅其招股书却发现,2014年至亿万先生6月的四个报告期,阳明电路在环保上的投入分别为4116.74万元、1242.03万元、872.31万元和494.04万元。阳明电路环保投入逐年减少,与其重视环保的态度背道而驰。   公司沦为“提款机”股东大肆分红导致现金流紧张?   明阳电路“奇葩”的频繁关联交易也遭到了发审委关注。根据招股书披露,2014年度明阳电路为明阳科技(香港)代付购车款及投资款159.06万元;为速正电子代付费用10.46万元;向速正电子应付股利23.88万元;期初存在为孙文兵代付购房款106.35万元;期初对张佩珂其他应收款240.43万元,内容为资金往来,增加8.37万元代付费用;对张佩珂期初借款420.79万元,张佩玲(张佩珂之姐姐)期初长期借款额1000万元。

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