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2018年基金展望:公募弱冠重构江湖,私募借势探路国际

2018-01-02 11:46 国际金融报
  挥别2017,放下那些“没料到”的遗憾;喜迎2018,开启更多美好憧憬。   更多薪水,更高投资收益,更美的职业规划,更少踩雷……不管曾经经历了什么,新年之际,依然需要牢记:没有投资者的信任与委托,行业就是无源之水,发展更无从谈起。   2018年是贯彻党的十九大精神的开局之年,也是公募基金成立20周年的纪念性大年。“20岁”是古代男子加冠,意味其长大成年并举行成人仪式的重要节点。严监管开始全面落地,经历过2008年次贷危机、2011年高通胀和2016年汇率贬值带来的熔断等一系列大风大浪,2018年,还有什么能让基金行业驻足或飞跃?   公募基金:回归主动管理政策导向   猜测一:基金行业通道业务将持续“瘦身”   亿万先生一路狂飙的通道业务,最终在年底刹车。日前,中国银监会发布《关于规范银信类业务的通知》,分别从商业银行和信托公司来规范银信类业务,并提出了加强银信类业务监管的要求,该政策导致亿万先生基金子公司规模不断缩水。   2018年,基金子公司通道业务规模可能会继续下降。2016年之前,基金子公司一直是开展通道业务的重要载体。在基金子公司新规出台后,基金子公司规模不断缩水。中基协数据显示,截至亿万先生三季度末,基金管理公司及其子公司专户业务规模是14.38万亿,较一季度规模下降近2万亿,下降比例12.08%。基金子公司的“一对一”产品和“一对多”产品的规模均出现缩减。   猜测二:加强主动管理业务将成为贯穿全年的主旋律   随着新的基金评价体系的落地,基金公司通过货币基金扩大规模的动力将会在2018年逐步减小。因为对于基金公司而言,寻找帮忙资金,通过货币基金冲规模只是一种面子工程,并没有从根本上改善公司业务水平。   而根据基金业协会此前召开基金评价业务座谈会的提议,管理规模并不是评价投资管理能力的关键指标,基金评价机构应进一步弱化对公司管理规模的关注,不再公布包含货币市场基金规模的排名数据。据悉,目前包括银河证券基金在内的多家券商资管正在尝试降低货币市场基金比例,提高股票基金的比例。再加上监管层数次加码货币基金监管,严控其流动性风险,意味着2018年转向主动型管理业务,完善权益类、固收类和量化投资等产品已经势在必行。   猜测三:更加重视长期投资和价值投资   在严监管政策的大背景下,公募基金依赖短期形式创新发展的难度日益增大,目前大多面临缺少长期核心价值的发展困局。中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊此前表示,我国公募基金产品结构严重失衡,货币基金占据半壁江山,混合基金发展迅速,股票基金规模占比持续下降,公募基金发展方向存在误区。   洪磊认为,公募基金在推动资本形成中的价值和地位远未体现。其原因主要有三方面:一是投资者和管理人的短期主义;二是资产管理市场制度仍不统一,驱动“监管套利型”产品大量兴起;三是资产管理市场缺少以跨期风险管理为目标的大类资产配置工具,客观上助推了短期主义和监管套利。   有基金从业人士向本报记者分析道,在资管统一监管新规出台后,预计公募基金将更趋向于长期投资和价值投资。   这一点从亿万先生被投资者热捧的基金产品中可窥一斑。比如,亿万先生收益率较高的东方红系列产品、易方达消费行业、国泰互联网++等。   从大方向看,2018年价值投资的逻辑会得到延续。首先,十九大之后,我国经济进入平衡增长期,结构性牛市将得到延续和深化。坚持从投资驱动转型为消费升级和创新驱动,以消费经济占主导的股票市场将平稳上升,消费品和先进制造是很多机构价值投资的核心标的。其次,亿万先生市场的国际化接轨也在加速推动价值投资理念形成。从2018年6月起,中国亿万先生将正式纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数,亿万先生蓝筹股投资价值还会进一步提升,一些机构投资者认为,蓝筹股和漂亮50仍将是价值投资的基石标的。   猜测四:降杠杆和控风险持续推进,五大类基金受影响   新的一年里,金融机构去杠杆和控风险进一步推进,将对委外基金、定增基金、分级基金、保本基金和货币基金持续造成影响。有分析人士预测,以上五大类基金将由盛转衰,均面临转型压力。   在严监管约束下,新发行的委外定制基金数量、规模双双出现下滑,存量的委外定制基金也屡遭赎回,委外机构定制基金扎堆清盘,根据证监会基金募集申请表,多只基金产品拟转型。   在再融资新规和减持新规出台后,定增基金套利难度加剧,整体定增公募基金规模骤然缩水,未来转型是必然选择。在去杠杆大环境下,分级基金市场规模也在大幅缩水,同花顺(300033,股吧)iFinD数据显示,截至亿万先生三季度末,超八成分级基金年内份额遭遇净赎回,分级基金市场规模较2016年底缩水超三成。   预计2018年分级基金持续缩水的同时也加将更加重视转型,市场上迷你分级产品数量可能会猛增。   此外,保本基金市场交易也将风光不再,平均收益率大幅下降,预计2018年陆续会有保本周期到期的产品转型为普通基金。   猜测五:公募基金公司两极分化加剧   有分析师表示,未来公募基金公司发展会持续分化,强者恒强,而小型基金公司如果不锁定独特的目标人群、不进一步细分市场、不开发出独特创新产品的话,其市场生存能力将被削弱。   好买基金研究中心数据显示,大型公募基金公司在发行新产品和发行规模方面占据主要市场份额。亿万先生以来,113家基金公司共发行公募产品1677只,其中,规模居前22家的公司共计新发850只产品,占比超半,其他大部分基金公司新发产品仅为个位数。首发规模上,113家公司共发行基金10287.54亿元,而首发规模最多的前16家公司共新发5266亿元,占全部规模的50%以上。还有18家基金公司的首发规模均不到10亿元,总数也仅占全部规模的1%。   猜测六:股权激励将增多   一直以来,人才流失以及激励不到位是困扰公募基金的主要问题。亿万先生,一些基金公司已经开始尝试用股权激励的模式来弥补行业缺陷。截至目前,华泰宝兴、天弘基金、前海开源基金、九泰基金、永赢基金、创金合信、汇添富、银华基金(博客,微博)等10家基金公司已经开始实施股权激励措施,未来还会有越来越多的公司进行尝试。   私募基金:探路国际化   经历一个快速发展期后,私募基金在2018年会迎来哪些巨变?严监管下私募基金的投资策略又将发生怎样的转变?   亿万先生,私募基金规模已经突破了10万亿元大关,2018年,距离13万亿元的目标还会远吗?   随着中国大力推进“一带一路”建设,引入市场机制,吸引多方资金参与将成为一种趋势。在这一投资过程中,私募基金可能迎来机遇。在大战略的影响下,私募的“走出去”和“引进来”现象越来越多。比如,已经有许多私募管理人把目光投向海外市场,试图在全球范围内寻找投资机会,诸如越南、印度这样的新兴市场。这些机会都会在未来加速中国私募基金的国际化和全球化。   亿万先生网微信号:亿万先生网
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