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财务分析的结构和要点

2012-5-15 11:26:03   来源:本站原创   佚名
    

  投资,是一个严谨的系统性工作。有些人,匆忙看几张图表就能做出投资决定;有些人,随便瞅几眼财报也能得出投资决定。这些都是不严谨不系统化的做法,很容易犯错误,运气不好还可能犯大错误。一笔好的投资,应该是,在正确的时间买入正确的股票。在正确的时间买入错误的股票,短期可以赚,但长期很可能亏甚至大亏;而在错误的时间买入正确的股票,长期可以赚,但短期很可能亏甚至大亏。

    公司的好坏是本质,股价的涨跌是现象。本质决定现象,而现象反映本质。抓住了本质,长期可以胜出;而摒弃现象,不会通过现象看本质,可能熬不到长期就已经被淘汰。所以说,看清公司的本质是否变质、分清股价的真象和假象是我们投资成功的关键。

    公司是否足够优秀有多方面的评判标准,而财务状况是否健康是其中最基本的标准。巴菲特和彼得林奇投资成功的重要原因在于,当别人在喝茶时,他们总是孜孜不倦的在看财务报告。无法想象一家财务状况一塌糊涂的公司会是一家走向成功的公司。的确,每家公司都在发展,但我们更愿意相信,一家财务状况非常优秀的公司更容易获得持续的成功。财务可以造假,但仅因为这种可能性而全盘否定财务分析,那未免太过武断亦或是你在为自己的懒惰找借口。

    如何分析一家公司的财务状况呢?笔者以前谈到过很多财务指标,但很零散不全面。本文将较系统的探讨一下公司的财务分析。下图是笔者基于杜邦分析,根据财务报告完全展开的财务分析结构图。投资者如果能对下图有一个很好的把握,分析公司财务时无疑将更加得心应手。

财务分析的结构和要点

    上图有两个重要的缺陷需引起注意:
    1、上图只反映公司资产负债表利润表的情况,现金流量表并未反映其中。通常来说,财务造假粉饰资产负债表和利润表相对容易,因为这只涉及会计处理的问题;而伪造现金流量表难度要大大增加,毕竟,银行的现金收支是没有那么好伪造的。当然,有些企业通过关联公司虚增收入、资金腾挪、年末存钱年初取等也能实现现金流的造假,但这风险很大,时间一长很容易被人识破。

    看现金流量表最简单的一条原则:某公司当年的经营净现金流与净利润不符时,应该详细分析其中的原因;连续三年以上经营净现金流与净利润不符、甚至差异很大的公司,我们应保持必要的警惕,最好是回避。

    2、上图只反映公司当年或者当季度的财务状况,历史和未来的情况并未反映其中。通常来说,分析一家公司的财务状况应该对比分析其历史的情况,尤其是一些核心指标的对比。巴菲特看过去十年,我们不必这么严苛,但看过去两三年是必要的。公司未来的发展情况呢?这个只能根据你的分析和经验做合理的判断了。[1] [2] [3] [4] [5] 下一页 (亿万先生网SOUTHMONEY.COM)

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